新一輪價值重估來臨 中美獨角獸都要迎戰(zhàn)寒冬

來源:站長新聞AiWeTalk的空間 2016-01-28

獨角獸

通過絢爛的故事以及相當有前景的商業(yè)模式，美國的VC、PE造就了一批批獨角獸。它們在登上二級市場時往往都享有一個較高的發(fā)行價格，而如今股價卻節(jié)節(jié)下挫，部分公司非但并未迎來預期高漲，而且早已跌破發(fā)行價。

如Zynga、Groupon這些耳熟能詳?shù)拿�字早已跌破發(fā)行價的一半。在二級市場將獨角獸華麗的包裝一層層剝?nèi)サ耐瑫r，準備IPO的公司估值也面臨“縮水”。

如今IPO市場以及PreIPO的估值下跌無不顯示著投資人對科技創(chuàng)業(yè)公司的態(tài)度將更為謹慎。

好故事不一定有好價錢

對于在一級市場被故事過分包裝的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，美國二級市場進行新一輪的價值重估。與此同時，VC、PE也在進一步調(diào)整估值。

價值重估的背后是這些公司上市之后表現(xiàn)與預期相差甚遠。

大量互聯(lián)網(wǎng)科技公司IPO，然而能夠為投資者帶來的利潤卻不高。

根據(jù)復興資本1月中旬發(fā)布的IPO研究專家報告看來，互聯(lián)網(wǎng)科技公司IPO的利潤率持續(xù)走低，典型的科技公司上市的盈利能力已經(jīng)陷入負增長。在2015年IPO的稅息折舊及攤銷前利潤的中位數(shù)是-90萬美元，而這個數(shù)字在2012年超過50萬美元。

即便許多公司上市，也依然沒有清晰明朗的盈利模式。國外著名VC數(shù)據(jù)提供商PitchBook創(chuàng)始人兼CEO認為，這對于某些商業(yè)模式來說是一個轉(zhuǎn)折點。

大部分投資機構(gòu)認為科技股去年漲勢太過猛烈與其營收增長幅度并不匹配，另外，一些“走在前面”的商業(yè)模式由于受到政策監(jiān)管也影響到相應(yīng)的股價。

所有跡象都表明高科技公司IPO將在2016年持續(xù)放緩。復興資本基金經(jīng)理KarhleenSmith說：“估值處于末尾的公司將會逐步被市場淘汰，這些公司中很多估值中存在大量泡沫。價值重估對這些公司來說，不利于新一輪的融資�！�

1月中旬，應(yīng)用公司四方（Foursquare）在新一輪融資中獲得4500萬美元，但它的估值比幾年前的6.5億美元縮水超過一半。

雖然國內(nèi)二級市場波動對于一級市場也帶來不小影響，但是創(chuàng)投對資本的調(diào)整期卻比較樂觀。

今年開局，美科技股下跌情況嚴重，但其中還是有部分科技股逆市上漲，這些大部分是行業(yè)巨頭型企業(yè)，如Facebook等。

一國內(nèi)投資者向記者表示，“價值重估沒什么好緊張的，現(xiàn)在的價格才正常�！�

這不是互聯(lián)網(wǎng)黃金時期的終結(jié)，只是行業(yè)進入了一個調(diào)整期�！艾F(xiàn)在情況看來某些細分領(lǐng)域還是有機會的�！鄙鲜鐾顿Y者告訴記者。

達晨創(chuàng)投向記者表示，目前對于互聯(lián)網(wǎng)投資總體依然保持在過去水平，并沒有減少。

哪些領(lǐng)域不受影響

對于創(chuàng)投來說，這是一個調(diào)整期。

與美國情況一樣，國內(nèi)二級市場波動對于一級市場投資也帶來一定影響。部分VC、PE可能會面臨募資困難的情況，這種情況使得投資人對于項目選擇對比去年來講會更加注重盈利能力。

而在總體理性的情況下，一些創(chuàng)業(yè)團隊需要規(guī)劃資金做好儲備或是在商業(yè)模式上尋求變革轉(zhuǎn)型�！吧弦惠喴恍﹦�(chuàng)業(yè)團隊開出了比較高的融資價格，因為行情好投資機構(gòu)給出的估值也比較高，現(xiàn)在的情況下，融資比原來高一點點對投資者來說都較難接受，尤其在沒有盈利的情況下。因此有些項目這輪融資會出現(xiàn)比上一輪還低的情況�！边_晨創(chuàng)投南方TMT投資部總經(jīng)理程仁田告訴記者。

在這種情況下，國內(nèi)創(chuàng)投普遍對投資策略做出調(diào)整。減少對增長點不高的領(lǐng)域投入，而轉(zhuǎn)向更具市場潛力的項目。

“物聯(lián)網(wǎng)以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)企業(yè)級運用都潛藏著巨大市場，因為移動辦公需求上來，企業(yè)跟不上就不能適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時代�！背倘侍镎f道。

加上用戶思維和實時在線化的趨勢，改變了過去用戶不可見、難連接的瓶頸，進而改變了商業(yè)的模型，以App為核心，構(gòu)建商業(yè)交易閉環(huán)服務(wù)，正成為大勢所趨。這倒逼了企業(yè)服務(wù)如商業(yè)軟件、SAAS、PAAS、IAAS等業(yè)務(wù)模式的出現(xiàn)。隨著個人消費市場飽和，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)級服務(wù)將會有更多的市場機會。

同時，顯而易見，在智能穿戴設(shè)備中，虛擬現(xiàn)實、增強現(xiàn)實將是下一個風口，對于這塊領(lǐng)域，大部分創(chuàng)投都設(shè)立了相關(guān)的研究團隊。

受到美聯(lián)儲以及借貸改革聲浪的影響，盡管有阿里以及互聯(lián)網(wǎng)女王MaryMeeker的加持，美國人人貸公司LendingClub上市之后并沒有如預期般高漲，反而是跌至發(fā)行價一半。

但是從其賬面數(shù)據(jù)看來，LendingClub上市第一年交出了一份較為出色的財務(wù)報表，營業(yè)收入增長超過了100%。

“從行業(yè)的角度來說，我們看好互聯(lián)網(wǎng)金融，因為這個行業(yè)獨角獸稀缺，但是同時，市場也可能會淘汰一批公司�！背倘侍镎f道。

對于創(chuàng)投來講，互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)相結(jié)合依然有著巨大的發(fā)展前景和想象空間，但是受行業(yè)監(jiān)管問題的影響，創(chuàng)投布局會更加謹慎。

文章編輯: AiWeTalk在線客服軟件(reidrightsolutions.com)

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